Ägarfrågor 2004
Vid årsskiftet var Nordeas fonder den åttonde största ägaren på Stockholmsbörsen och har under 2004 deltagit i cirka 70 bolagsstämmor
och i 12 nomineringskommittéer. Inför bolagsstämmosäsongen 2005 deltar Nordeas fonder i 18 nomineringskommittéer. Arbetet med ägarfrågor har
fortsatt att intensifieras och under det gångna året har vi bland annat agerat i följande frågor.
Ericsson
En lösning på rösträttsfrågan i Ericsson uppnåddes under året. Det var resultatet av ett arbete som inleddes under våren 2002, då en arbetsgrupp bildades med uppgift att finna en lösning på hur den stora rösträtts-skillnaden skulle kunna minskas. I arbetsgruppen ingick en representant för Nordeas fonder. Många komplexa frågor har behövt lösas under arbetets gång, och i augusti kunde stämman med stor majoritet besluta att rösträttsskillnaderna skulle reduceras från 1:1000 till 1:10. Som ett led i förslaget lämnade ett antal institutioner, däribland Nordeas fonder i Sverige och Luxemburg, ett offentligt erbjudande att förvärva omvandlingsrätter. Ett syfte med erbjudandet, som löpte ut i slutet av året, var att erbjuda innehavare av omvandlingsrätter en enkel och kostnadseffektiv möjlighet att sälja sina rätter ifall de inte önskade utnyttja rätterna i samband med konvertering av B- till A-aktier. Vi anser att den lösning som nu kommit till stånd är bra för Ericsson och dess aktieägare, men även för den svenska aktiemarknaden.
Incitamentsprogram
När det gäller incitamentsprogram har Nordeas fonder spelat en aktiv roll. I Gambro har frågan om prestationskoppling drivits tillsammans med andra institutioner. Det ledde fram till ett mer preciserat förslag som innefattade en tydlig koppling till prestation för tilldelning av optioner. Vidare var Nordeas fonder en av de institutioner som deltog i diskussionerna rörande utformningen av ett nytt incitamentsprogram i Ericsson. Det förslag som styrelsen sedan presenterade innehöll flera positiva inslag, bland annat en tydlig prestationskoppling för tilldelning av aktier baserad på utvecklingen av vinsten per aktie samt betoning på långsiktighet och egen insats.
Frango
I samband med det offentliga erbjudandet på Frango, som lämnades av det kanadensiska bolaget Cognos, framförde Nordeas fonder kritik då B-aktieägare erbjöds ett pris som var nio procent lägre än vad A-aktieägarna erbjöds. Erbjudandet ändrades därefter så att budvärdet kom att fördelas lika på samtliga aktier. Priset på B-aktien höjdes varefter Nordeas fonder accepterade budet. Frågan om lika pris för aktier med lika rätt till bolagets tillgångar och vinst är en principiellt viktig fråga med kommersiell betydelse.
Skandia
I samband med Skandias bolagsstämma 2004 tillsattes en ny styrelse som på ett positivt sätt har kunnat ta tag i många av de allvarliga problem som påverkat bolaget under senare år. Vid bolagsstämman i Skandia beslutade Nordeas fonder, i likhet med flera större aktieägare, att inte tillstyrka ansvarsfrihet för den styrelse som satt fram till ordinarie bolagsstämma 2003. Bakgrunden till detta var bland annat de allvarliga missförhållanden som framkom i den utredning som gjordes under 2003, en utredning som vi medverkade till att få till stånd. Vi ansåg att det var väsentligt att inte begränsa den nya styrelsens möjligheter att agera eftersom den rättsliga situationen ännu inte är helt klarlagd.
Attendo
Vid extra bolagsstämma i Attendo reserverade sig Nordeas fonder mot beslutet att ändra bolagsordningen så att möjligheterna till handel i bolagets A-aktier inskränks. Nordeas fonder äger enbart B-aktier men anser att begränsningar i möjligheterna att fritt överlåta aktier riskerar att ha en negativ inverkan på bolags värdeutveckling.
Svensk kod för bolagsstyrning
I december 2004 lades en Svensk kod för bolagsstyrning fram. Detta var ett resultat av de förslag på åtgärder som presenterats under året av den Förtroendekommission som regeringen tillsatt. Nordeas fonder välkomnar detta initiativ eftersom koden till stor del slår fast vad som under senare år varit praxis i många bolag. Den svenska koden för bolagsstyrning ligger i väsentliga delar väl i linje med Nordea fonders riktlinjer för ägarstyrning. En översyn av riktlinjerna kommer dock att göras under första kvartalet 2005 i syfte att ytterligare utveckla dessa.
